В Беларуси количество денег в экономике продолжает свой рост и устанавливает новые рекорды. Означает ли это, что Национальный банк начал массовую печать денег? Или у этого есть какие-то другие причины? Что это значит для беларусской экономики?
По данным Национального банка, на 1 сентября общая сумма наличных денег в обороте составила Br 8 млрд 938,2 млн, что является рекордом. За август этот показатель вырос на Br 111,9 млн (1,3%) после роста в июле еще на Br 251,9 млн (2,9%).
На начало года объем наличных денег в обороте составлял Br 6 млрд 893,6 млн. И за восемь месяцев прирост достиг Br 2 млрд 44,6 млн или 29,7%.
Также за август рекордно выросла широкая денежная масса – на 4,6% или Br 3 млрд 62,7 млн после снижения в июле на 1,7% или Br 1 млрд 141,2 млн. Этот показатель включает средства жителей и предприятий на счетах в банках, а также наличные деньги в обращении. На 1 сентября ШДМ достигла Br 68 млрд 929,8 млн, увеличившись с начала года на 12,6% или Br 7 млрд 690,8 млн. Почти такой же прирост наблюдался по итогам всего 2022 года – 12,7%, что составляло Br 6 млрд 887,6 млн.
Одновременно наблюдается переориентация сбережений беларусов в пользу срочных рублевых депозитов. Так, за август средний объем срочных рублевых депозитов физлиц увеличился на Br 99,9 млн (1,4%). С начала года он вырос на Br 933,2 млрд, или на 14,6%. Прирост рублевых депозитов за весь прошлый год составил 25% или Br 1 млрд 276,8 млн.
Тогда как средний объем срочных депозитов в иностранной валюте в долларовом эквиваленте за август уменьшился на $ 100,8 млн или 3,1%. С начала года он сократился почти на $ 469,5 млн, или 13,1%.
Доля рублей в экономике растет
В комментарии «Белсату» старший научный сотрудник исследовательского центра BEROC Анастасия Лузгина отметила, что это в том числе свидетельствует об изменении самой структуры денежной массы, что наблюдается с весны прошлого года и выражается в сокращении валютной части и в росте рублевой. Так, рублевая денежная масса с начала года выросла на 18,7%, но широкая денежная масса, включающая также валюту, выросла меньше – лишь на 13,6%.
«Особую обеспокоенность вызывает ускоренный рост налички, что увеличивает ее долю в общем объеме», – заявила Лузгина.
Так, за восемь месяцев 2023 года объем наличных вырос почти на 30%. В прошлом году прирост составил 27,5%, а в 2021-м – только 8,6%.
Также увеличиваются переводные депозиты, которые можно очень быстро снять без штрафных санкций со стороны банков.
«Такие процессы нельзя назвать позитивными», – рассказала собеседница.
По мнению экономиста, в этих тенденциях проявляется прежде всего мягкая денежно-кредитная политика Национального банка, который в этом году шесть раз снижал ставку рефинансирования.
«С одной стороны это стимулирует рост рублевого кредитования в экономике, а с другой – приводит к тому, что люди и компании не заинтересованы в открытии срочных вкладов. Не заинтересованы экономить, не видят в этом смысла, так как ставки низкие, а уровень доверия к банковской системе в целом и беларусскому рублю в частности не такой уж и высокий», – сообщила Лузгина.
В результате появляется большое количество налички, за которую можно купить товары или услуги или вложиться в валюту, но при этом и растет кредитование со стороны банковской системы.
«Мы не можем говорить, что Нацбанк напрямую прокредитовал банки, и те выдали эти деньги населению и компаниям. Такого нет. У банков и так сформирован значительный объем ликвидности», – заявила собеседница.
То есть Нацбанк «напрямую не включает станок», но своей политикой стимулирует, чтобы денег в обращении делалось больше.
Также рост количества рублей экономист связывает с тем, что Нацбанк покупает иностранную валюту на внутреннем рынке. Хоть и нельзя говорить об огромных суммах, но «такой элемент есть». Плюс параллельно наблюдается в Беларуси и рост реальных зарплат, что способствует увеличению внутреннего спроса.
Инфляция разгонится?
При чрезмерном стумиливании экономики, добавила Лузгина, происходит ее перегрев, который «может вылиться в инфляционные и девальвационные процессы». И хотя высокая инфляция в Беларуси сейчас не наблюдается, следует понимать, почему так происходит. Это, во-первых, сезонные факторы, которые объективно снижают цены на овощи и фрукты. Также снизились по сравнению с 2022 года цены на энергоносители.
«Но главный момент, это то, что в Беларуси действует жесточайшее ценовое регулирование, которое сдерживает потенциальный рост цен. Поэтому реальную картину очень трудно сейчас обрисовать», – сказала Лузгина.
Экономист подчеркнула, что если такая мягкая денежно-кредитная политика будет и дальше продолжаться, она будет способствовать наращиванию инфляционного давления. В условиях жесткого ценового регулирования это приведет или к дефициту товаров, или к вынужденному ослаблению контроля цен и ускорению инфляции в будущем. Если Нацбанк не сделает свою политику более жесткой, например, не повысит ставку рефинансирования, риски инфляции будут только расти.
Макар Мыш / Сергей Крот / ВК belsat.eu
